拿捏了！供應鏈金融業務模式最新盤點解讀！

供應鏈金融的具體業務模式多樣，本文從兩個維度對業務模式的類型進行劃分，擔保物和融資時點。前者從傳統金融的視角出發，后者從業務流程的視角出發。

主要基于擔保物類型的劃分維度對供應鏈金融的業務模式展開介紹。

應收賬款融資模式是指企業為取得運營資金，以賣方與買方簽訂真實貿易合同產生的應收賬款為基礎，為賣方提供并以合同項下的應收賬款作為還款來源的融資業務。

應收賬款融資主要應用于核心企業的上游融資，通常需要發貨來實現物權的轉移促使合同生效，同時也需要告知核心企業，得到核心企業確權。企業運用應收賬款融資可以獲得銷售回款的提前實現，加速流動資金的周轉。

此外，無須提供傳統流動資金貸款所需的抵質押和其他擔保。在無追索權的模式下，企業可以實現資產出表，優化資產負債表，縮短應收轉款的周轉天數，實現商業信用風險的轉移。應收賬款融資包含以下模式：保理、保理池融資、反向保理等。

（1）保理

保理，是賣方將其現在或將來的基于其與買方訂立的產品銷售或服務合同所產生的應收賬款轉讓給保理商，由保理商向其提供與此相關的賬款催收、管理、擔保及融資等一系列服務的綜合金融服務方式。

在此模式下，擔保物通常是買賣雙方形成的商業票據，供應商既是信用保證提供者也是融資受益方。

（2）保理池

保理池，一般指將一個或多個具有不同買方、不同期限以及不同金額的應收賬款打包一次性轉讓給保理商，保理商再根據累計的應收賬款情況進行融資放款。

保理池模式有效整合了零散的應收賬款，幫助融資企業免去多次保理服務的手續費用，簡化了多次繁雜的流程，有效提高了融資效率。

同時，由于賣方分散，不易同時發生不還款的情況，可一定程度上降低客戶授信風險。但該模式對保理商或銀行的風控體系提出更高要求，需要對每筆應收款交易細節進行把控，避免壞賬風險。

（3）反向保理

反向保理又稱買方保理，是由債務人發起業務申請的保理。供應鏈保理商與資信能力較強的下游客戶（買方）達成反向保理協議，主要針對下游客戶與其上游供應商之間因貿易所產生的應收賬款，為上游供應商提供一攬子融資、結算方案。與一般保理業務區別主要在于信用風險評估的對象變成了供應鏈核心企業的買家。

因此，在反向保理中，融資擔保物是買方（核心企業）提供的票證，信用保證提供者是買方，供應鏈金融的受益者是買方支持的供應商。

庫存融資又被稱為存貨融資，主要是指以企業庫存的貨物進行抵質押進行的融資。該模式更適用于存貨量大、庫存周轉慢的企業。

對于貨品類別而言，考慮到貨品質押的管理和價值波動風險，標準品（價值更易評估）、能夠識別到件的物品（防止貨品被惡意掉包造成損失）更適用于采用該模式。在該模式下，通常會引入第三方物流對抵質押品實行監管。

庫存融資能幫助企業釋放庫存占用的資金，加速資金的周轉速度，幫助企業平衡保證生產銷售穩定性與提高資金流動性和利用效率的需求。

庫存融資包括現貨融資和倉單融資兩大類。現貨質押又分為靜態質押和動態質押，倉單融資里又包含普通倉單和標準倉單。

（1）現貨融資

靜態抵質押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產為抵質押，銀行委托第三方物流公司對客戶提供的抵質押的商品實行監管，抵質押物不允許以貨易貨，客戶必須打款贖貨。

此項業務適用于除了存貨以外沒有其他合適的抵質押物的客戶，而且客戶的購銷模式為批量進貨、分次銷售。利用該產品，客戶得以將原本積壓在存貨上的資金盤活，擴大經營規模。

動態抵質押授信是靜態抵質押授信的延伸產品。銀行等機構可以對客戶抵質押的商品價值設定最低限額，允許在限額以上的商品出庫，客戶可以以貨易貨。

該模式適用于庫存隱定、貨物品類較為一致、抵質押物的價值核定較為容易的企業。對于企業而言，由于可以以貨易貨，因此抵質押設定對于生產經營活動的影響相對較小。

（2）倉單融資

倉單質押是以倉單為標的物而成立的一種質權，分為標準倉單質押和普通倉單質押。

標準倉單質押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的標準倉單為質押的授信業務。標準倉單是指符合交易所統一要求的、由指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格后簽發給貨主用于提取商品的、并經交易所注冊生效的標準化提貨憑證。

該模式適用于通過期貨交易市場進行采購或銷售的客戶，以及通過期貨交易市場套期保值、規避經營風險的客戶。

普通倉單指客戶提供由倉庫或第三方物流提供的非期貨交割用倉單作為質押物，并對倉單作出融資出賬。該模式對出具倉單的倉庫或第三方物流公司資質要求很高。

從目前市場情況來看，在存貨融資過程中，通常供應鏈企業為避免因市場價格波動或其他因素導致庫存積壓，在庫存環節進行融資的情況較少，更多是在采購或者銷售階段結合整體供應鏈條環節緊扣對庫存進行控制，在交易的不同環節整合運用多種方式來進行融資風險控制。

預付款融資，是銀行等金融機構代買方向賣方支付全額貨款的一種融資方式。實務中，預付款融資類產品主要用于核心企業的下游融資，即主要為核心企業的銷售渠道融資，其擔保基礎為買方對賣方的提貨權。預付款融資包含兩種主要業務模式：

（1）先票/款后貨授信

銀行給買方（下游渠道商）融資，在買方交納一定比例保證金的前提下，銀行預付采購款項給賣方（通常為核心企業），賣方按照購銷合同以及合作協議書的約定發貨給銀行指定的倉儲監管企業，貨物達到后設定抵質押作為銀行授信擔保，然后倉儲監管企業按照銀行指令逐步放貨給借款的買方，此即為所謂的未來貨權融資或者先票/款后貨融資。

在產品銷售較好的情況下，庫存周轉較快，資金需求多集中于預付款階段，預付款融資時間覆蓋上游排產以及運輸時間，將有效緩解了流動資金壓力，貨物到庫可與存貨融資形成“無縫對接”。

同時，該模式因為涉及到賣家及時發貨、發貨不足的退款、到貨通知及在途風險控制等環節，因此買方對賣方的談判地位也是操作該產品的重要條件之一。

（2）擔保提貨（保兌倉）授信

擔保提貨（保兌倉）授信，是指在買方交納一定保證金的前提下，銀行貸出金額貨款供買方向賣方（核心企業）采購，賣方出具金額提單作為授信的抵質押物，但在該模式下賣方（核心企業）不再發貨給銀行指定的物流監管企業，而是本身承擔了監管職能，按照銀行指令逐步放貨給借款的渠道商。

隨后，買方分次向銀行提交提貨保證金，銀行再分次通知賣方向客戶發貨，通常情況下，賣方出具回購承諾和承擔相應的發貨不足退款責任。該產品又被稱為賣方擔保買方信貸模式。

對銀行而言，將賣方和物流監管合二為一，在簡化了風險控制維度的同時，引入賣方承諾，實際上直接解決了抵質押物的變現問題，進一步降低了風險。在該模式下，賣方（核心企業）被深度綁定。

實務中，保兌倉的運用通常有相應的產業貿易背景，比如：

（1） 客戶為了取得大批量采購的析扣，采取一次性付款方式，而廠家因為排產問題無法一次性發貨；

（2） 客戶在淡季向上游打款，支持上游生產所需的流動資金，并鎖定優惠的價格。然后在旺季分次提貨用于銷售;

（3） 客戶和上游都在異地，銀行對在途物流和到貨后的監控缺乏有效手段。保兌倉是一項可以讓買方、核心企業和銀行均受益的業務。

供應鏈中的信用融資模式，沒有確定的抵押物基礎，是以供應鏈網絡內各方長期業務往來所積累的信任為依托。對于銀行等資金方而言，由于沒有抵押物，在風控上更加依賴供應鏈網絡內交易行為的數據化、可視化，業務流程上對資金流向閉環的設計和控制，以及從業企業對于所服務行業的具體業務的隱性認知。

供應鏈金融中的信用融資的運用沒有具體交易環節和主體的限制或傾向，具體應用模式因各場景而異，更多的依賴于供應鏈自身的數據化、可視化程度，隨著科技手段的深化和整個社會征信體系的完善，信用融資模式未來將得到更為廣泛的運用。

與信用融資相比，前述三種業務模式都屬于有抵押物基礎上的融資行為，與傳統的企業融資方式存在一定的相似性。

訂單融資是一種比較典型的供應鏈金融中的信用融資模式。訂單融資是供應商為了采購原材料或者組織生產向銀行等金融機構申請所需資金，銀行則根據供應商的信用決定是否向其授信。在這種模式下，信用的提供方和融資的受益方都是供應商。

訂單融資的另一種延伸的業務模式是買方保證的訂單融資，這在實務中也比較常見，它與純粹的訂單融資的不同之處在于信用的提供方在買方。

在這種模式下，通常買方為核心企業，買方的信用保證能為供應商（通常為中小企業）帶來更高效的融資和更優惠的利率條件，但這種模式不能視為基于數據的純信用融資，因為其本質上也涉及核心企業的配合，也利用了核心企業的信用溢出。